Pausa monetaria se prolongará hasta mediados de 2012: BBVA (El Financiero 18/10/10)

Eduardo Jardón

Lunes, 18 de octubre de 2010

Será más intensa la entrada de capitales a México.

El banco central podría flexibilizar su postura.

Banamex ve enfoque más relajado en comunicado.

· Prolongada pausa en política monetaria

La pausa en la política monetaria en México podría prolongarse hasta mediados de 2012, ante la nueva coyuntura económica global y doméstica, de acuerdo con BBVA Research.

Los analistas de este grupo financiero consideran que ante el actual contexto de mayor liquidez global y la consecuente búsqueda de rentabilidad, el diferencial de tasas de rendimiento haría más intensa la entrada de capitales a México, con lo que se mantendrían las consiguientes presiones a la baja en el precio del dólar y de freno en la inflación.

Incluso, mencionaron que si en 2011 se intensifica la entrada de flujos de inversión y la apreciación del peso, el banco central podría optar por un descenso en la tasa de referencia.

En un reporte, indicaron que en un entorno global, con crecimiento moderado en 2011 y una baja inflación, la posible relajación adicional en la postura monetaria en Estados Unidos mantendrá la apreciación en las divisas de los mercados emergentes con mayores perspectivas de crecimiento, mayores tasas de interés y niveles de riesgo país reducidos.

Por otra parte, añadieron que a pesar de las presiones inflacionarias en México derivadas de los precios públicos y los granos, éstas no representan preocupaciones significativas, probablemente por lo elevado de la brecha de demanda negativa, y más aún si continúa la apreciación del peso.

Estos factores, destacaron, darán margen al banco central para mantener su política monetaria hasta 2012.

Inacción

Los pronósticos de BBVA indican que en el próximo año la inflación será de 3.8 por ciento, cifra inferior a 4 por ciento de la estimación anterior.

Desde marzo de 2009 a la fecha, el peso acumula una apreciación de 25 por ciento respecto al dólar.

De acuerdo con previsiones de Barclays Capital, el entorno de abundante liquidez global propiciará que el dólar alcance un nivel en corto plazo entre los 12.30 y 12.20 pesos, apoyado también por los flujos relacionados con la integración de México al índice WGBI, de Citigroup.

Por su parte, el índice subyacente de inflación se ubicó en 3.62 por ciento en septiembre en términos anuales, su menor nivel en cuatro años, principalmente por la tendencia a la baja que registran los precios de las mercancías.

Para analistas de Banamex, en comparación con el mes anterior el tono del comunicado del Banco de México fue más sesgado hacia un enfoque más relajado, despreocupado respecto a las presiones inflacionarias.

"Para propósitos de nuestra visión de las tasas de interés, consideramos que el comunicado (del banco central) es congruente con un periodo de inacción prolongada de política monetaria."