Crecimiento, insuficiente para cerrar brechas abiertas por la recesión (El Financiero 17/11/10)

Viridiana Mendoza Escamilla

Miércoles, 17 de noviembre de 2010

El crecimiento y la recuperación del empleo a nivel global no serán suficientes para reandar el terreno perdido durante la crisis financiera de 2008.

Lo anterior podría poner presiones políticas y orillar a los gobiernos a tomar decisiones unilaterales para impulsar el crecimiento de sus economías.

En su reporte de mercados de capital de noviembre, el Instituto de Finanzas Internacionales (IIF, por sus siglas en inglés) explica que los miedos a una segunda caída en las economías desarrolladas ha disminuido -salvo tal vez en Japón-, por lo que las autoridades y los mercados se enfrentan a los efectos que pudieran surgir por la lentitud del crecimiento.

"El crecimiento lento no será suficiente para cerrar las brechas abiertas por la gran recesión. En particular, las tasas de desempleo -cercanas a 10 por ciento en Estados Unidos y por encima de 10 en la zona euro- podrían presionar a los políticos a actuar, en las más de las veces, de manera unilateral."

Por otra parte, persiste el riesgo de que el crecimiento nominal presente tasas mediocres, que dificultarán la reducción de los altos niveles de deuda privada y pública. Para el IIF, es evidente que la coordinación internacional de política económica ha fallado justo en el momento que era más necesario proporcionar un marco multilateral.

Como resultado, la tarea de consolidación fiscal, muy urgente para varios países europeos de alto déficit, se ha hecho más difícil.

"Muchos bancos tienen que hacer frente a la perspectiva de desaceleración del crecimiento de los ingresos, sobre todo en el sector residencial y las exposiciones de bienes raíces comerciales.

"Tal vez lo más importante sea que las presiones pueden generar acciones políticas que contribuyan a distorsiones en los mercados financieros."

El IIF reconoce que las tensiones por las dificultades para lograr la consolidación fiscal en Europa prevalecen.

Este año, Grecia, Irlanda, Portugal y España han hecho grandes esfuerzos para reducir sus déficit presupuestales. Sin embargo, el bajo crecimiento en algunos de estos países ha traído de vuelta los cuestionamientos sobre la sustentabilidad política de los esfuerzos que todavía son necesarios.

Señala que Grecia podría tener una nueva revisión en su esquema tributario, con el fin de ceñirse más al plan de estabilización luego de que los spreads en los llamados PIGS volvieran a indicar miedo por parte de los mercados.

Foco de preocupación

Al respecto, un informe de previsiones macroeconómicas de Saxo Bank revela que el lento crecimiento de Europa vuelve a posicionarse como foco de preocupación.

"La actividad económica se desaceleró hasta 0.4 por ciento en la eurozona en el tercer trimestre, tras el 1 por ciento alcanzado en el segundo, principalmente por el crecimiento más lento en los principales países, como Francia (0.4 por ciento) y Alemania (0.7 por ciento)."

Explica que, por ahora, España ha logrado evitar una caída doble; no obstante, la economía permaneció estancada en el tercer trimestre, tras tasas de crecimiento de 0.1 y 0.2 por ciento en el primer y segundo trimestres, respectivamente.