Autoridades europeas deben actuar rápidamente (El Financiero 17/05/11)

Clara Zepeda Hurtado

Martes, 17 de mayo de 2011

•Atenas podría no pagar sus bonos completos, advierten analistas.

Ante importantes disputas sobre la conveniencia de dar a Grecia otra oportunidad o permitir que caiga en default, las autoridades deben actuar rápidamente para evitar una turbulencia financiera, pues el país podría no pagar sus bonos completos, provocando una quita generalizada en la zona euro.

Con la prima de riesgo llegando a rozar los mil 300 puntos base y unos vencimientos de deuda anuales de 30 mil millones de euros hasta 2015, las opciones para evitar el impago son reducidas: una nueva ayuda o una reestructuración de la deuda.

Eduardo Ávila, subdirector de Análisis de Monex, precisó que algunos fondos griegos ya incorporan la posibilidad de que Atenas no pague entre 20 y 40 por ciento de lo que debe a los inversionistas, lo que el mercado ya comienza a descontar.

"Sin embargo, el mercado tendría temor de que este fenómeno alcance a otros países periféricos, pues en su conjunto ya sería muy significativo (...) Si lo vemos a mercado, éste ya descontó que va a haber una quita, que Grecia no va a pagar sus bonos completos, lo que podría darse una turbulencia financiera si se expande a países como Portugal, Irlanda u otros periféricos", advirtió Ávila.

Mario Correa, director de Estudios Económicos y Planeación Estratégica de Scotiabank, comentó que hay una elevada probabilidad entre los agentes del mercado de que Grecia reestructure su deuda.

Esta opción es considerada como la menos deseable por su complejidad, el riesgo de contagio a otros países de la eurozona, así como por las más que probables consecuencias devastadoras sobre la economía griega y su sistema bancario.

No puede sola

"Está muy complicado que un país como Grecia pueda salir adelante sin alguna forma de reestructura, no ampliar los plazos, sino de alguna forma reconocer que parte de esa deuda es impagable dadas las condiciones que se den y habrá inversionistas que tendrán que asumir pérdidas.

"Lo malo es que viene el riesgo de contaminar a otros países, y el ambiente en el sistema financiero internacional, que es lo que podría tener más repercusiones", aseveró Correa.

"Hay instituciones o bancos que tienen bonos griegos, pero la forma que valúan estos instrumentos es a vencimiento; es decir, ellos consideran que se le van a pagar y es así como los valúan, pero hay otras entidades que los valúan a mercado, pero eso ya lo tienen incorporado en el bono.

"Si Grecia no pagaría 40 por ciento del papel, el que tenga valuado a mercado no va a tener ningún problema, ya asumieron la pérdida antes, pero todas que no ahí sí va a ser un quebranto fuerte", detalló Monex.

De caer en incumplimiento de pagos, tendría consecuencias muy severas para la banca europea y para todo el mundo.

Pero si los líderes europeos quieren seguir manteniendo esta ficción con el fin evitar el probable caos de una reestructuración de deuda soberana, y de posponer un desenlace que muchos consideramos como inevitable, quizás la salida de Grecia del euro la tienen que aceptar hasta sus últimas consecuencias: deben de estar dispuestos a seguir siendo los prestamistas de último resorte y asumir la deuda del país si los mercados se siguen resistiendo a prestarles dinero.

Si es así, deben de ser extremadamente firmes exigiendo a Grecia que cumpla su parte del acuerdo para garantizar su solvencia, y dejando claro que permitirán la caída del país si no lo hacen. Los votantes y contribuyentes europeos no merecen menos.

Los rescates son para ganar tiempo. El mundo desarrollado está en una situación inédita, por lo que se está en el momento de dar soluciones que no serán fáciles, reconocen los analistas