Fed anuncia nuevo estímulo para la economía de EU (El Financiero 22/09/11)

Clara Zepeda Hurtado

Jueves, 22 de septiembre de 2011

•Movilizará 400 mil mdd para comprar y vender bonos del Tesoro.

•Mantener bajas las tasas de largo plazo, objetivo.

•Tres de los 10 miembros del FOMC votaron en contra.

· Decepciona plan de estímulo de la Fed

Con el fin de aminorar el riesgo de una doble recesión sin afectar el objetivo de estabilidad de precios, la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos puso en marcha su tercer plan de estímulo económico, que consiste en aumentar su tenencia de bonos del Tesoro a mayor plazo en 400 mil millones de dólares hasta junio de 2012.

Tal como anticipaban los mercados financieros internacionales, el banco central resucitó la operación twist, una vieja herramienta que empleó en 1960, para tratar de reanimar a la economía; además, refrendó su compromiso de mantener la tasa de referencia en mínimos históricos hasta mediados de 2013.

De acuerdo con el comunicado de política monetaria, como resultado de una reunión de dos días, la Fed movilizará 400 mil millones de dólares para comprar bonos a largo plazo, con vencimientos de entre seis y 30 años, cuyos fondos procederán de la venta previa de títulos a corto plazo, de tres años o menos. El objetivo de la autoridad monetaria estadounidense será mantener bajas las tasas de interés de largo plazo, hasta por lo menos junio del próximo año, y mejorar las condiciones de financiamiento de los agentes económicos.

A diferencia de la relajación cuantitativa (QE1 y QE2, por sus siglas en inglés), este tercer plan de estímulo no implica la creación de dinero nuevo, al ser una recompra de bonos del Tesoro a largo plazo. Con tres miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) en contra de la medida y siete a favor, la Fed precisó que esta herramienta deberá extender el vencimiento promedio de su portafolios de bonos del Tesoro a un poco más de ocho años para finales de 2012, frente al actual de poco más de seis años.

El banco central también informó que reinvertirá los ingresos generados por el vencimiento de deuda de entidades respaldadas por el gobierno y de valores respaldados por hipotecas en deuda relacionada con hipotecas, para ayudar a mantener bajas las tasas de interés en esos créditos.

Aunque el crecimiento económico sigue siendo lento, la Fed espera "una mejoría en el ritmo de la recuperación en los próximos trimestres".

El FOMC precisó que la tasa de desempleo, situada en 9.1 por ciento, sigue siendo alta; el gasto de los hogares es modesto, el sector de la vivienda permanece deprimido y las expectativas de inflación a largo plazo se mantienen estables. El esfuerzo de la Fed va encaminado a abaratar el crédito y alentar el gasto y la inversión.

Joel Virgen, analista de Banamex-Citi, dijo que "el tema es tratar de recomponer los esfuerzos en bonos de mediano y largo plazos; si bien ya la tasa de referencia ayuda a que las tasas cortas estén bajas, un esfuerzo de cambio de composición provoca un clima de tasas bajas continuas, estimulando las condiciones de créditos, financiamiento e inversión de las empresas y familias".

Para Delia Paredes, directora ejecutiva de Análisis de Banorte-Ixe, la Fed complementa su política de comunicación con el público, tras mantener las tasas entre cero y 0.25 por ciento y anunciar una extensión en la duración de su portafolios.

"Si bien esta medida tiene un efecto marginal sobre la economía real, podría generar un ciclo de expectativas positivas", advirtió.

Virgen añadió que el Congreso ahora tiene la clave para pasar un paquete fiscal que estimule la economía, y junto con la Fed, bajaría sustancialmente la probabilidad de que EU caiga en una doble recesión.