Flujos de capital a emergentes favorecen apreciación del peso (El Financiero 17/09/12)

Clara Zepeda Hurtado

Lunes, 17 de septiembre de 2012

Inyección de liquidez en EU por parte de la Fed, detonante.

Riesgo país de México, en 123 pb; mínimo en un año.

Dólar cerró en $12.7335; podría acercarse a 12.50.

· Flujos de capital favorecen al peso

La nueva inyección de liquidez de la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos para estimular a su economía abrió la puerta para una revitalización de los flujos de capital a mercados emergentes, como México, lo que favorecerá la apreciación de sus monedas frente al dólar.

La prima de riesgo que los inversionistas extranjeros exigen para participar en México, medida por el Índice de Bonos de Mercados Emergentes (EMBI+) de JP Morgan, cerró el viernes en 123 puntos base, su menor nivel en más de un año.

De acuerdo con la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, el riesgo país de México descendió 16 puntos base la semana pasada y es 64 unidades inferior al nivel alcanzado al cierre de 2011.

Tan sólo la mayor toma de riesgo por parte de los inversionistas permitió que en México el tipo de cambio cerrara el viernes en 12.7335 pesos por dólar spot, con una apreciación semanal para la moneda nacional de 1.94 por ciento ante la divisa estadounidense, siendo éste el nivel más fuerte para el peso desde el 2 de abril.

Aunado al "empujón" del anuncio de la Fed, la menor presión para el peso proviene de noticias positivas desde el frente europeo, como las acciones de política monetaria que el Banco Central Europeo tomaría para apoyar a los mercados de deuda soberana de algunos países de la región; la legalidad del Mecanismo de Estabilidad Europeo (MEDE), y los esfuerzos de las economías de la zona por cumplir con sus ajustes fiscales.

Se confirmó un escenario económico positivo en México; además, la búsqueda de rendimientos por parte de los inversionistas globales le dará sostén a la valuación actual del tipo de cambio, por lo que en las siguientes semanas podría aproximarse hacia 12.50 unidades, estima Leonardo Armas, de Invex.

La tendencia de apreciación del tipo de cambio registrada en las semanas previas, junto con una mejora del riesgo país, se acentuaron hacia el final de la semana, al tocar niveles de 12.72 pesos en el mercado spot.

En paralelo, la tasa de interés de los bonos del Tesoro de EU subió a 1.86 desde 1.67 por ciento la semana previa.

Posible upgrade

Mario Correa, director de Estudios Económicos y Planeación Estratégica de Scotiabank, sostuvo que para los mercados emergentes la nueva inyección de liquidez implicará una revitalización de los flujos de inversión, lo que favorecerá la apreciación de sus monedas frente al dólar.

"El peso podría continuar apreciándose, ya que la economía parece estar ganando fuerza, al tiempo que las perspectivas de mediano plazo están mejorando, entre otras razones, por los avances que comienzan a observarse en el accionar político previo al cambio de gobierno.

"Un elemento que contribuiría a una mejora adicional en las perspectivas financieras de nuestro país es la posibilidad de una mejora en la calificación crediticia, sobre todo si se logran algunos avances en las reformas estructurales ya turnadas al Congreso", destacó Correa.

El flujo de inversión en deuda gubernamental que se registró en agosto y probablemente en septiembre resultará menor a lo observado en meses anteriores; no obstante, las acciones por parte de los principales bancos centrales del mundo seguirán apoyando la entrada de inversionistas extranjeros, tal vez incrementándose nuevamente hacia octubre.

El Banco de México anunció una subasta extraordinaria de Cetes con el fin de esterilizar la fuerte entrada de flujos a la economía mexicana ante la búsqueda de activos riesgosos dadas las expectativas de una mayor liquidez.

Hasta el momento, las monedas de América Latina son las que marcan el paso, y el peso mexicano llegó el viernes a su mayor nivel frente al dólar en más de cinco meses, mientras que el peso chileno se aprecia 1 por ciento, a un nuevo máximo de un año frente al dólar.