Entra el tipo de cambio en etapa de volatilidad; dólar spot nuevamente por debajo de $10.10 (El Financiero 29/07/08)

Esteban Rojas H.

Martes, 29 de julio de 2008

El superpeso se recuperó ayer frente al dólar, a pesar de que el pasado viernes la Comisión de Cambios, conformada por funcionarios de la Secretaría de Hacienda y del Banco de México, anunció la suspensión de la subasta diaria de dólares a partir del próximo primero de agosto.

Así, en operaciones al mayoreo, el tipo de cambio spot cerró en 10.0645 unidades a la venta, luego de una recuperación de 4.55 centavos para el peso, equivalentes a 0.45 por ciento.

La moneda azteca recobró parte del terreno perdido el pasado viernes, cuando se depreció 0.98 por ciento frente al billete verde; sin embargo, la tónica en el mercado es de volatilidad.

La decisión de la Comisión de Cambios de suspender la subasta diaria de dólares, a partir del próximo viernes, tuvo un efecto limitado, como resultado de diversos factores:

En primer lugar, porque los 40 millones de dólares que se subastarían a partir de agosto representan una mínima parte de lo operado diariamente en el mercado cambiario nacional entre operadores institucionales, como casas de bolsa, bancos y otros intermediarios financieros. Como ejemplo, el pasado viernes se negociaron en este mercado dos mil 246 millones de dólares.

En segundo lugar, en el mercado todavía existe la expectativa de que el Banco Central pueda elevar de nueva cuenta la tasa de fondeo, en caso de que las presiones inflacionarias no den muestras de ceder.

En tercer lugar, al parecer la Reserva Federal de Estados Unidos no moverá la tasa de Fondos Federales en su reunión de principios de agosto.

En cuarto lugar, los altos diferenciales de tasas de interés a favor de nuestro país continúan siendo altos, lo que representa un fuerte imán para la atracción de inversión de cartera y contribuye a ofertar al billete verde.

La estrategia de reducir el monto de las reservas internacionales de una manera acelerada, sin necesidad de inundar de dólares al mercado cambiario nacional, es una buena medida porque reduce su costo; además de que habrá un abanico de posibilidades para su mejor utilización.

Asimismo, se puede suponer que un dólar barato haya animado al gobierno, en parte, a su compra para poder cubrir compromisos futuros. La pregunta sería si dicho ejemplo debería ser seguido por otros sectores, con objeto de empezar también a cubrir necesidades de dólares para el servicio de la deuda o a requerimientos encaminados a actividades de tipo productivo, entre otras.