Máximo histórico de inversión extranjera en el mercado de dinero: 6 mil 511 mdd (El Financiero 26/08/08)

Esteban Rojas

Martes, 26 de agosto de 2008

Ampliamente superada la anterior mejor marca: 4 mil 945 millones hace 15 años.

De acuerdo con información del Banco de México, la entrada de inversión extranjera en el mercado de dinero alcanzó un monto de 6 mil 511 millones de dólares durante el primer semestre de 2008, cantidad que constituye un nuevo máximo histórico desde que se publican dichas cifras por parte del Banco Central a partir de 1991.

Con este comportamiento se supera ampliamente al anterior máximo ubicado en 4 mil 945 millones del mismo periodo de 1993.

Durante el primer semestre de 2008, el flujo de la inversión extranjera a nuestro país mostró marcados contrastes, a pesar de crecer 34.46 por ciento. La Inversión Extranjera Directa cayó 24.11 por ciento, ante la expectativa en parte de un menor crecimiento económico en nuestro país, lo que fue compensado por el incremento de 8.0 por ciento en la inversión de cartera, particularmente la orientada al mercado de dinero.

El apetito de los extranjeros por instrumentos del mercado de deuda nacional, se debe fundamentalmente a la existencia de altos diferenciales de tasas de interés en nuestro país, con respecto a los prevalecientes particularmente en Estados Unidos.

El diferencial entre el rendimiento del bono a 10 años en México y su similar en Estados Unidos pasó de 414 puntos base a finales de 2007, a 523 puntos al cierre de junio pasado. En tanto, dicho diferencial observado en las tasas de referencia de ambos países subió de 325 puntos, a 600 en el mismo periodo.

La inversión extranjera de portafolios también muestra un comportamiento desigual. Cabe destacar que la canalizada al mercado de deuda triplica la orientada al mercado accionario, al ubicarse esta última en mil 758 millones de dólares durante el primer semestre del año.

Cabe destacar que si se analiza por trimestre el comportamiento de la inversión extranjera en el mercado de deuda, habría una pérdida de dinamismo en el segundo trimestre, lo que contribuyó a presionar a las tasas de interés en dicho periodo.

Sin embargo, las últimas cifras disponibles señalan una fuerte entrada de inversión extranjera al mercado de deuda nuevamente a partir de julio.

Visión de largo plazo

En lo referente al mercado accionario, la entrada de inversión extranjera en el segundo trimestre del año contribuyó para que el principal indicador de la Bolsa Mexicana de Valores alcanzara su máximo del año.

Todo lo anterior explica el desempeño de la paridad cambiaria durante 2008.

De acuerdo con las cifras del propio Banco Central mexicano, en este 2008 el tipo de cambio promedio registró al primer semestre del año una apreciación de 3.6 por ciento al ubicarse en niveles de 10.61 pesos por dólar. Ello, sin considerar que en los primeros días de agosto el dólar se derrumbó y rompió el soporte de 10.00 pesos, incluso profundizando la caída hasta un mínimo de 9.87 unidades.

Lo anterior ilumina con claridad el punto de vista del inversionista extranjero que trae sus recursos a México: ven al país con óptica de largo plazo.

Si la tendencia se mantiene, es posible que en los próximos meses haya mayores flujos de capitales, considerando que es altamente probable que los diferenciales en tasas no varíen a la baja, todo lo contrario, se mantengan o suban.

La apreciación del peso y la cancelación del mecanismo de subasta para desacumulación de reservas internacionales por parte del Banco de México (Banxico), se explican por el cúmulo de dólares que ha llegado al mercado nacional en el último año.

Por ejemplo, en julio del año pasado la diferencia entre las tasas primarias de México y Estados Unidos era de 200 puntos base, o 2 puntos porcentuales; actualmente se ubica en 625 puntos base, es decir, 6.25 puntos porcentuales.