La crisis financiera hace temblar a la economía mundial (El Financiero 22/09/08)

Ari Audi

Lunes, 22 de septiembre de 2008

La quiebra de Lehman Brothers, la compra de Merrill Lynch por parte de Bank of America y el rescate de la aseguradora AIG son los más recientes capítulos de la historia de la crisis financiera que vive el mundo. Considerada por muchos analistas como la peor desde el crack de 1929, esta debacle con origen en Estados Unidos ya contaminó los sistemas financieros y las economías de las países más poderosos del mundo. El temor de la recesión está de regreso.

Europa, en medio de una encrucijada

Después de un crecimiento de 0.7 por ciento en el primer trimestre, la zona euro registró una caída de 0.2 por ciento de abril a junio, con lo que de retroceder nuevamente entre julio y septiembre, habrá cumplido con la definición más básica de una recesión: variación negativa del Producto Interno Bruto (PIB) en dos trimestres consecutivos.

La contracción del segundo trimestre constituye el primer dato de crecimiento negativo para el conjunto del área desde la crisis de 1992-1993, así como el primer descenso en el PIB desde la entrada en vigor de la moneda continental.

Este mes, el Banco Central Europeo (BCE) reiteró que con el fin de cumplir con su mandato principal de preservar la estabilidad de precios, su política monetaria permanecería intacta en el futuro cercano, por lo que no se anticipa que la tasa de referencia baje de su actual rango (4.25 por ciento), pese a los llamados en ese sentido para evitar la recesión.

El instituto central recortó sus proyecciones para la expansión económica, de 1.8 a 1.4 por ciento para 2008 y de 1.5 a 1.2 por ciento para 2009, rangos superiores a los previstos por Barclays Capital, que estimó 1.0 y 0.7 por ciento, respectivamente.

Por el contrario, el BCE aumentó sus previsiones inflacionarias de 3.4 a 3.5 por ciento para 2008 y de 2.4 a 2.6 por ciento para 2009, en comparación con lo anticipado por la firma británica para ambos periodos (3.6 y 2.5 por ciento).

Jean-Claude Trichet, presidente del organismo monetario continental, mencionó que se esperaba que la eurozona toque fondo entre el segundo y tercero trimestres de este año, para proceder a una "recuperación progresiva".

El auge que desde hace varios años se registró en el continente europeo fue financiado con una fuerte carga deudora que ya pesa, al ascender a 5.3 millones de millones de euros o 7.6 millones de millones de dólares, excluyendo al sector financiero, equivalente a alrededor de 57 por ciento de la economía de la región, cuando en la recesión de 2001 fue de 48 por ciento.

Alcanzan nubarrones a Gran Bretaña

A pesar de la crisis crediticia que aquejó a los bancos estadounidenses, los del Reino Unido registraron utilidades el año pasado, pero el tiempo parece estarlos alcanzando.

Conforme los nubarrones recesivos se hacen cada vez más presentes en Europa, esta vez no parece que las instituciones financieras de Gran Bretaña quedarán exentas, ya que comienzan a verse los estragos de su participación en el mercado hipotecario.

En un análisis, BNP Paribas destacó que el impacto, producto de las pérdidas relacionadas con hipotecas, fue particularmente notable en los primeros tres meses del año.

Además, en los trimestres venideros tendrán que enfrentar condiciones económicas desfavorables para la industria bancaria.

Los datos más recientes de los que la firma francesa dispone señalan que de enero a marzo las instituciones financieras británicas acumularon pérdidas por 15 mil millones de libras esterlinas, alrededor de 30 mil millones de dólares.

Como reacción a la crisis, el Banco Central de Inglaterra bajó su tasa de referencia de 5.75 a 5.0 por ciento, pero al igual que el organismo monetario europeo, ya lleva varios meses de inacción, pese a que los mercados piden mayor relajación monetaria ante la desaceleración económica.

Además, el reciente cambio de tendencia en los mercados de divisas ha golpeado fuertemente a la moneda británica, la cual ha perdido alrededor de 10 por ciento contra el billete verde, para ubicarse por debajo de 1.80 dólares por libra, por primera vez desde abril de 2006, luego de consolidarse durante varios meses en dos dólares por libra.

Recientemente, el índice manufacturero del Instituto Chartered de Compras y Abastecimiento permaneció por debajo de los 50 puntos, que sugieren expansión por cuarto mes consecutivo en agosto, mientras que la firma Halifax reportó que los precios de la vivienda en el Reino Unido han caído 11 por ciento en el último año.

Pesimismo en la economía alemana

La economía de la zona euro no es la única que reflejó contracción en el segundo semestre, ya que la más fuerte de esa región, la alemana, retrocedió 0.5 por ciento, para marcar la primera vez en cuatro años que esto sucede.

El gobierno alemán pronosticó que el Producto Interno Bruto (PIB) alcanzará rangos de 1.7 por ciento este año y de tan sólo 1.2 por ciento en 2009, luego de haberse expandido a un ritmo de 2.5 por ciento en 2007.

Inflación en máximos

A mediados de 2008, el precio internacional del barril de petróleo llegó a un récord en 147.27 dólares, con lo que junto con las alzas en los precios de los alimentos, la inflación en Alemania se mantuvo cerca de sus máximos de los últimos 12 meses (3.5 por ciento).

Debido a lo anterior, las ventas minoristas cayeron 1.4 por ciento en julio, muy por debajo del decremento estimado de 0.3 por ciento, de la mano del deterioro en la confianza de los consumidores ante un sombrío panorama económico.

Sin embargo, los precios del petróleo se han derrumbado en las últimas semanas, llevando a un ligero descenso de 0.2 por ciento en la inflación de agosto, haciendo que los consumidores teutones se sientan un poco mejor.

La divisa continental también ha registrado una caída considerable, luego de llegar a rangos ligeramente superiores a 1.60 dólares por euro, lo que también se espera que ayude a los exportadores.

Entre enero y julio, las ventas de ropa y zapatos subieron 4.1 por ciento, mientras que las de aparatos electrodomésticos y muebles lo hicieron en 1.0 por ciento.

El Bundesbank, organismo monetario alemán, estimó que después de un ajuste, la economía podría recuperar su dinamismo hacia finales de año, pero no hay que perder de vista que los índices relacionados con el clima empresarial siguen mostrando pesimismo.

Japón también sufre los estragos

La región asiática también se está viendo afectada por la actual desaceleración global, la cual está causando estragos en Japón, aunque hay esperanzas de que China pueda ayudar a atenuar el impacto.

En el país nipón, el dinamismo en el crecimiento de los sueldos y salarios ha llegado a sus mínimos del año (0.3 por ciento), mientras que la tasa anual de inflación alcanzó rangos de 2.4 por ciento en el segundo trimestre, el ritmo más acelerado en más de una década.

En el mismo periodo, el Producto Interno Bruto (PIB) fue de tan sólo 1.0 por ciento y el índice bursátil Nikkei 225 se desplomó 16.16 por ciento de enero a agosto, producto del deterioro en la producción industrial y en el sentimiento de los empresarios.

Asimismo, la confianza de los consumidores está en sus rangos más bajos de los últimos 26 años, debido a que los precios están subiendo más que los ingresos y a su ritmo más acentuado en más de diez años.

Ante esta situación, el gobierno pretende gastar 18 millones de millones de yenes, unos dos mil millones de dólares, para apuntalar a la economía, como parte de una iniciativa que incluye recortes impositivos.

No obstante, hay esperanzas de que continúe el gasto de los consumidores en China, luego de los Juegos Olímpicos, impulsado por devoluciones fiscales y obras públicas para esquivar a la llamada "maldición olímpica".

De acuerdo con un estudio realizado por Stephen Jen, economista de Morgan Stanley, desde 1956, diez de los 11 países sede de la justa veraniega experimentaron una caída en el crecimiento y en la inversión en los 12 meses posteriores a las olimpiadas, con Estados Unidos siendo única excepción luego de Atlanta '96.

Poco a poco, China ha venido reemplazando a Japón como líder regional, sino es que mundial y ahora sus vecinos requieren de todo el impulso que les pueda dar para evitar caer en recesión.