Presiona depreciación del peso niveles de inflación: Banxico (El Financiero 01/12/08)

Marcela Ojeda Castilla

Lunes, 1 de diciembre de 2008

Mantiene el banco central su tasa de referencia en 8.25%.

Habrá un recorte en réditos el próximo 16 de enero, prevén.

Intenso impacto por la restricción crediticia, reconoce.

A pesar de reconocer el deterioro de las perspectivas económicas y que los riesgos de un menor crecimiento del PIB se han acrecentado, el Banco de México (Banxico) mantuvo en 8.25 por ciento el objetivo para la Tasa de Interés Interbancaria a un día.

El próximo 16 de enero podría anunciar un recorte de un cuarto de punto, a 8.0 por ciento, dado que su último anuncio de política monetaria de 2008 resultó menos laxo que el anterior, y con un sentimiento de menor urgencia por recortes.

"Todo el escenario que pinta el Banxico de crecimiento e inflación local sigue apuntando a que las tasas irán a la baja, y que los recortes pueden empezar a principios de 2009", dijo a EL FINANCIERO Joel Virgen, analista de Banamex.

Indicó que las condiciones financieras globales tendrán un peso específico importante en esas decisiones.

Asimismo, destacó que en esta ocasión el banco central puso mayor énfasis en el papel que desempeña el tipo de cambio.

Por un lado, subrayó que su depreciación ha sido una de las afectaciones en las economías emergentes, y reconoció que probablemente la inflación en México se vio exacerbada por la reciente depreciación del peso frente al dólar.

El Banxico aceptó que ya hay un traspaso de movimientos de tipo de cambio a precios, que hasta ahora no ha sido significativo, dado que no varió su trayectoria de inflación para el último trimestre de 2008 (de entre 5.5 y 6.0 por ciento), ni para el año entrante.

Para el primer trimestre de 2009, es de entre 5.25 y 5.75 por ciento; para el segundo, de 4.5 y 5.0; para el tercero, de 3.75 y 4.25, y para el cuarto, de 3.50 y 4.0 por ciento; el Banxico indicó que podrá cumplirse.

Esto, a pesar de que asumió que la crisis financiera no sólo sigue intensificándose, sino que ya adquirió una dimensión global.

Anotó que los esfuerzos internacionales para restablecer la confianza en las instituciones financieras y reactivar los mercados crediticios han sido insuficientes para destrabar a estos últimos cabalmente, y que la volatilidad sigue en rangos sumamente elevados.

"El impacto de la restricción crediticia sobre las economías emergentes ha sido particularmente intenso, al elevarse la percepción de riesgo.

"Casi todas estas economías han experimentado depreciaciones significativas de sus tipos de cambio, ante movimientos adversos de los términos de intercambio y el deterioro de las perspectivas económicas", apuntó el Banxico.

En México, la fuerte recesión en países industrializados, en particular EU, continúa impactando negativamente la actividad económica, y a factores como las exportaciones, consumo privado y empleo, ya se suma el de la masa salarial.

Crecen los riesgos

Joel Virgen indicó que no sólo se ha venido recortando la estimación del PIB para 2008 y 2009, sino que los riesgos se han acrecentado, lo que junto con la tendencia descendente de la inflación en 2009, apoya la perspectiva de que la dirección de las tasas debe ser hacia abajo.

Sobre si el tipo de cambio no podría arruinar las perspectivas, dijo que para 2009 no se vislumbra una depreciación adicional, sino que se anticipa una apreciación gradual y moderada.

"No esperamos que la crisis se solucione de la noche a la mañana, pero sí vemos una disminución gradual en la volatilidad de los mercados.

"Una vez que el nubarrón de alta aversión al riesgo, por lo menos merme ligeramente, el tipo de cambio volverá a rangos mucho más cerca a los 12, que por arriba de los 13 pesos por dólar.

"México está bien posicionado, aun en una desaceleración, y el tipo de cambio debe responder a eso", concluyó.